国海策略：积极信号逐步显现 布局当下

　　【国海策略——市场点评】积极信号逐步显现，布局当下

　　事件：今日市场探底回升，盘中大幅震荡，盘后消息面上呈现出一些积极信号。

　　当前市场呈现出的积极信号主要有三方面。一是稳预期的信号逐步明确，近两日绩优上市公司陆续发布今年前两个月的业绩预告，贵州茅台、永辉超市、中芯国际、山西汾酒等十余家公司首次发布历史首份月度经营数据。其中，所有已披露月报的公司营收和净利增速均为正，其营收增速中位数为40%，归母净利润增速中位数为50%，业绩表现整体亮眼，在当前市场经历持续调整的背景之下，预期引导作用凸显；二是俄乌局势出现边际好转的迹象，乌克兰执政党首次对国家中立地位作出表述，称乌克兰在未来几年不可能加入北约，同时乌克兰总统泽连斯基发表最新视频讲话，称乌方正准备与俄罗斯进行下一轮谈判，以实现和平；三是国内政策积极，稳增长持续出招，全国两会对经济增速目标5.5%的提法相对积极，央行向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，标志着货币财政发力双管齐下。

　　市场连续调整之后具备超跌反弹的契机，持续性的反弹需要上游价格担忧实质性缓解。今年以来市场调整的核心因素依次有三方面，一是对美联储紧缩的担忧，二是俄乌突发战争带来的风险偏好扰动，三是俄乌冲突长期化带来的衍生风险，主要体现为制裁措施带来的油价飙升，推升全球的滞胀预期。从后续的演绎来看，3月中旬美联储加息25bp几成定局，加息落地之后美联储将采取“边走边看”的货币政策思路，紧缩预期最紧张的时候已经过去。俄乌冲突烈度最大的时候大概率也已过去，各方表态有缓和的迹象，对于俄罗斯能源的制裁是形式大于实质。反映到各类资产价格上，外围股市在A股收盘后出现明显反弹，欧洲主要股指的涨幅在3%以上，油价、金价以及美元指数出现明显回落，市场避险情绪有所缓和，但持续性的反弹需要上游大宗商品价格出现明显回落，滞胀担忧缓解。

　　超跌反弹的过程稳增长和景气成长并非对立面，成长和价值均有机会。成长板块中重点关注强产业周期催化的高景气细分领域，如光伏、芯片、绿电等板块。价值板块中重点关注头部公司业绩较好的白酒、政策边际放松预期较强的地产。

　　风险提示：俄乌局势再度恶化、中美关系恶化、美国货币政策超预期收紧、外部市场大幅下跌等。

责任编辑：彭佳兵