方证视点：外在因素向好 扰动因素仍存

　　【方证视点】外在因素向好 扰动因素仍存——20220311

　　来源：伟哥论市

　　核心观点

　　需要注意的是，今年以来，北上资金作为“聪明钱”的属性有所减弱，反而表现出一定的滞后性。我们认为，短线大盘保持震荡概率较大，关键在于量能能否释放，若量能得以重新释放则大盘还有望重新上行。

　　盘面分析

　　外有欧美股市大幅反弹影响，内有多家龙头强势护盘影响，内外因素交织，A股在经历“深V”行情后，周四大盘高开低走后保持高位震荡。最终，大盘以上涨1.22%收盘，创业板上涨2.67%，两市总成交量较前一交易日减少7.15%，场内外资金虽观望情绪仍存，但市场短期低点已探明，有较强支撑，市场情绪有所回升，信心仍等待恢复。

　　量能有所减少，个股活跃度不减，分化有所加大，昨有83家个股涨停，其中有5家个股为20%涨停板，有112家个股涨幅在10%涨停板之上，有4家个股跌幅在10%跌停板之上，有3家个股跌停，涨幅超过5%个股有502家，跌幅超过5%的个股30家。涨幅居前的为新冠肺炎检测、锂电、医药、CRO概率等，个股普涨，申万行业仅农业板块收跌，避险资产如贵金属、油气开采等跌幅居前，医药板块全天强势，量能小幅减少，赚钱效应增加，亏钱效应减少，题材行情火热，避险板块退潮，追高动力不足，是周四盘口主要特征。

　　技术面分析

　　从技术上看，周四大盘高开之后，盘中绕着开盘点位反复震荡，并以上涨报收，5日均线对大盘形成反压，大盘反弹的位置恰为从3500点跌至3147点的1/2位，技术上形成了一定的压力，加之价涨量缩的量价关系，短线大盘盘中有回调压力，但日线MACD指标及SKD指标继续底背离，也将制约盘中回调空间。

　　分时图技术指标显示，再创反弹新高后，5分钟MACD指标将连续顶背离，15分钟SKD指标将连续顶背离，30分钟SKD指标死叉，加之分时图都留下了一个向上跳空的缺口，30分钟、60分钟K线组合都为“吊线”，不排除回补盘中留下缺口的可能，但30分钟MACD指标多头强化，60分钟MACD指标金叉。

　　上证50价涨量缩，5日线反压，并得而复失，但日线SKD指标金叉，60分钟MACD指标金叉，短线盘中有回调压力，但昨低点离盘中缺口较近，短期回调空间有限，回补缺口后有望走出反弹走势。

　　创业板价涨量增，5日线形成支撑，盘中留下一个13.39的跳空缺口，K线组合为高位“阴十字星”，日线MACD指标继续底背离，日线SKD指标金叉，短线回补缺口后，有望继续走出反弹走势。

　　综合技术分析，我们认为，短线大盘反弹到低点至高点的1/2位，技术上存在压力，有回抽确认的要求，有可能走出二次探底的走势，但只要3200点不被有效击破，则大盘有望继续重启升势，盘中回调之后，能否继续走强，量能能否重新释放至关重要。

　　基本面分析

　　近期，随着俄乌冲突局势不断变化，全球金融市场出现史诗般的“跌宕起伏”局面，原油期货价格冲到140美元/桶的历史高位附近止步，出现了大幅回落走势，黄金冲到2070美元/盎司的历史高位附近掉头向下，走出了倒“V”型下跌反转走势，美元指数逼近100之际，重新开始掉头向下，欧元兑美元重新大幅回升，宣示着避险已不再是全球投资资金迫不得已的选择。

　　与之相对应的是，近期全球资本市场从之前大幅回落，走出了大幅上涨走势，与流动性及风险偏好息息相关的、技术上步入了熊市的美纳指及A股创业板等高成长股，更是走出了报复性的大幅上涨走势，深受俄乌战争影响严重的欧洲股市，更是走出了远超市场预期的走势，尤其是受害最深的德国，因俄乌战争被迫停止了北溪-2号，天然气价格出现了大幅上涨，德国股市更是走出了深幅调整，周三则走出了“逆天”上涨走势，涨幅高达近8%，从引领全球股市下跌，转向引领全球股市上涨。

　　从金融市场结构严重分化的走势看，之前全球资金趋之若鹜，并具有避险性质的金融产品遭到抛压，之前避之不及，高风险的金融产品重新受到资金青睐，市场风险偏好较高的资金开始抄底高风险的股票市场，宣示着市场风险偏好随着俄乌冲突有望缓和，并有望达成谈判之际，市场风险偏好重新得到提升，并推动全球资本市场重新走强。

　　是什么因素导致全球市场风险偏好瞬间发生转变，是什么因素导致德法股市领涨全球股市，未来全球金融市场是否还会走出“跌宕起伏”走势？我们的观点是：曙光基本已现，但冰冻三尺非一日之寒。

　　其一、中、德、法三国领导人有关解决俄乌冲突的视频会议，俄乌谈判取得了一定的实质性进展，对全球金融市场重新企稳起到了关键性作用，德国反对对俄能源制裁，没有禁止俄罗斯使用SWIFT国际结算系统，又为全球金融市场重新稳定起到“锦上添花”作用，地缘政治不确定性历来影响着全球金融市场稳定，和平环境才能让金融市场按自身的规律运行，不确定性只能让金融市场出现动荡，现在除少数国家与地区外，全世界都在希望俄乌尽早结束冲突，恢复世界和平，这是市场风险偏好重新回升的关键。

　　其二、在此次俄乌冲突中，欧洲深受其害，欧洲秩序被破坏，能源价格的大幅上涨，让德法两个欧洲大国经济遭受到了严重冲击，这是这两个国家股市大幅回落的根本原因，俄乌冲突若能够得到解决，首先受益的就是德法两个国家，这也就是德法两国就缓和俄乌冲突极力进行外交斡旋的原因所在，也是引领全球股市走势的原因所在，只要俄乌冲突能够得到实质性缓和，那么全球资本市场还会走出进一步上涨走势。

　　其三、冰冻三尺非一日之寒，俄乌冲突缓和的曙光初现，但要彻底结束冲突还任重道远，这是一项复杂的政治算数题，短时期内还难以解开并给出答案，必须逐步以时间换空间，市场情绪也会因俄乌冲突及地缘政治新问题的变化而变化。我们认为，在俄乌冲突没有明朗化之前，短期内全球金融市场还难以平静，资本市场盘中大幅波动在所难免，资金风险偏好短期内还会起起伏伏，这一点从本周前三个交易日北上资金从大幅流出279亿后，即便周四大盘反弹，北上资金仍继续流出，这就可窥见一斑。

　　在经过短线大幅上涨后，外盘有望以震荡的方式等待着俄乌谈判的明显化，同时也等待着美联储加息的结果，短期内继续大幅上涨的概率低。在周三走出“金针探底”走势后，昨A股市场在周边市场大幅走强带动下，继续走出震荡盘升走势，但两市总成交量却出现了萎缩，市场情绪在经过大幅波动后转向平稳，继续追高的意愿明显不足，盘口上显示出，市场谨慎情绪再现，等待着内外不确定性因素确定后，再做出投资方向的决定。

　　操作策略

　　昨北上资金净流出33.74亿，其中沪市净流出11.18亿，深市净流出22.56亿，尽管A股昨日走出了反弹走势，外资却仍保持流出姿态，本周以来，北上资金合计净流入超300亿。但需要注意的是，今年以来，北上资金作为“聪明钱”的属性有所减弱，反而表现出一定的滞后性。我们认为，短线大盘保持震荡概率较大，关键在于量能能否释放，若量能得以重新释放则大盘还有望重新上行。操作上，关注指数，调整结构，逢低关注金融、新能源、能源、大众消费、农业、信息技术及“三低”股，回避前期涨幅较高股及垃圾股。

　　择时模拟股票组合

　　图表1：2022模拟股票组合

　　图表2：组合相对沪深300收益图

责任编辑：彭佳兵