中泰国际：短期科技股或中概股可能有空仓回补带动的反弹

　　随着大宗商品及农产品价格持续高企，市场再度上调美联储加息预期。根据CME利率期货数据，交易员预期今年美联储将加息至2.39%，余下六次会议共加息8.17次。美债波动率指数（MOVE INDEX）上周急涨，美10年期债息上涨至2.47%，过去一个月债息上升速度是2016年11月以来最急速，而10年期通胀平衡点已上升至2.943%，再创出十年新高。隐含债市非常不稳定，亦预示新兴市场股市包括港股有二次探底的机会。

　　我们观察到在全球金融条件收紧，美联储缩表预期下，资金有回流美国迹象。年内美元指数上升2.78%；日元大幅转弱，美元兑日元上升至122.14的六年新高；港汇低见7.8287水平；美股标普500指数距离历史高点仅6.1%，是本轮俄乌冲突恶化以来最强势的主要股指。根据彭博数据，过去一个月流入美国市场ETF的资金达到682.9亿美元，同期香港主题ETF净流入56.4亿美元，而中国主题ETF则录得1.78亿美元净流出。港股的股权风险溢价基本上面修复至历史均值水平左右，上周港股通全周净流入大幅缩减至26.5亿港元，南下资金近期仍以区间交易为主，暂未有可持续性的净流入，但此前无差别卖压出清后预料港股需要时间反复磨底造底。当前政策底已经出现，但疫情影响及原材料价格急涨可能会对部分可选消费、制造业等行业带来盈利下修压力，如恒生指数及MSCI中国指数的每股盈利预测在过去一个已被下调2.9%及1.2%。港股在缺乏增量资金及基本面疲弱的环境下，行情以分化为主，预料煤炭、油气开采、国营电讯营运商、新能源赛道、国际金融股、本地概念股会相对强势。

责任编辑：李双双