| 组合说明：
“金股组合”一方面体现申万宏源未来1 个月的大势研判观点及风格判断结论，另一方面体现我们申万宏源整体研究团队的研究能力与市场竞争力，在严格的申报筛选流程下，我们从全行业的角度为投资者精选个股，力求为投资者提供踏实的研究支持。本次报告对上期金股组合进行更新。
上期组合回顾：
申万宏源2022 年第四期十大金股组合在4 月1 日-4 月29 日间上涨，涨幅4.05%。其中9 只A 股平均上涨3.00%，同期上证综指、沪深300 分别下跌6.31%、4.89%；A 股组合跑赢了上证综指、沪深300 指数9.31、7.89 个百分点；1 只港股上涨13.50%，同期恒生指数下跌4.13%，港股组合跑赢了17.63 个百分点。
自2017年3月28日第一期金股发布至 2022年4月29日，金股组合累计上涨236.49%。
其中A 股组合累计上涨197.32%，分别跑赢了上证综指、沪深300 指数204.05、181.85个百分点；港股组合累计上涨661.26%，跑赢了恒生指数674.09 个百分点。
本期策略判断：
本期策略判断：充分调整后，反弹值得参与。使用ERP 指标衡量，历史级别的高性价比已经出现。股价中已经隐含了绝大部分悲观预期，对于疫情反复、美联储紧缩、中美利差倒挂等风险的反映都会逐步钝化。此外，一些重要的边际改善正在发生：（1）上海疫情出现改善，逐步复工复产的预期有望增强。（2）4 月政治局会议提振市场信心，基建有望在二、三季度集中发力。（3）财经委会议强调“有问题及时纠偏”，迎合市场关切。（4）5 月美联储议息会议邻近，海外紧缩预期有望迎来阶段性高点。站在当下，经济2022Q3 经济恢复性增长已经是大概率事件。同时，短期内悲观预期出清充分，后续有望轻装上阵，行情最终演绎成反转的可能性客观存在。
配置建议：布局低估值+稀缺高景气。稳增长政策有望不断推出，这将对低估值顺周期板块的股价构成有力支撑，关注：煤炭、房地产；此外，在一季报中验证高景气、有韧性的方向，在充分回调后也值得关注。
未来一个月，申万宏源首推“铁三角”：双汇发展、中国建筑、国电电力。除了“铁三角”，十大金股组合还包括：建发股份、广汇能源、招商轮船、高测股份、西部超导、德赛西威、京东集团-SW（港股）。
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