| 1、A 股行情回顾：股指上行，周期和消费占优。全球疫情反弹，欧洲意大利、法国等多国重启封锁，印度、巴西新增确诊病例超过美国，疫情最为严重。美联储会议纪要重申货币宽松立场；二十国集团各方承诺避免过早退出经济支持，或是年中前即对跨国公司征税；IMF 再次上调2021 年全球经济增速预期，预测2021 年全球经济增长6%，其中，中国经济增长8.4%，美国经济增长6.4%。国内政策平稳推进，金融稳定发展委员会强调要保持物价基本稳定，特别是关注大宗商品走势，要注重“放水养鱼”，助企纾困。国内经济向好，清明假期出游需求集中爆发反映消费复苏，出游人次恢复至疫前同期的94.5%。截止至周四（4 月8 日）收盘，沪指收于3482 点。市场核心指数上行。创业板指、深证成指、中小板指、沪深300、上证指数、上证50 表现分别上行2.48%、1.53%、1.46%、1.26%、1.18%、0.95%。申万一级行业多数上涨，钢铁、有色金属和电子领涨，公用事业、银行和建筑装饰领跌。成交占比方面，周期和成长占比相应上升，金融和消费占比均相应下降。
2、估值变化：全球股市上行，A 股市场估值上行。A 股市场核心指数估值上行。截至本周四（4 月8 日）收盘，沪深300、万得全A、创业板指和上证指数的PE 估值分别是15.26、21.84、61.24 和15.44。行业方面，估值多数上行。PE 估值历史分位数前五行业分别是休闲服务（100%）、食品饮料（98%）、家用电器（93%）、汽车（91%）、交通运输（91%），回升前五行业是电子、化工、医药生物、钢铁和有色金属，分别回升4.5、4.2、4、3.5、3.2 个百分点。全球股市估值上行，A 股估值持续处在低位。美股行业指数估值上行，回落前三的行业是可选消费、材料和医疗保健。
3、大类资产：海外风险偏好回落，人民币汇率回升。股市方面，过去5 个交易日沪深300 指数上涨1.26%，标普500 风险溢价有所回升，VIX 指数有所回落；万得全A 口径下的修正风险溢价水平回落，截至周四下行至0.66。大宗商品方面，截止至周四，国内原油期货上涨0.10%；工农业产品走势同步，工业品上涨0.77%，农业品上涨2.42%；过去5 个交易日NYMEX 原油上涨0.61%，收于59.79 美元/桶，伦敦黄金现价上涨2.80%，收于1755.25 美元/盎司；债市方面，美债长端短端均有所回落，十年期国债期货过去5 个交易日下跌0.38%，中美利差扩大；汇市方面，人民币回升，过去5 个交易日上涨0.29%，美元兑离岸人民币收于6.56。
风险提示：疫情超预期变化；美国财政刺激效果不达预期；国内经济和政策超预期变化。
|